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【APPFX外汇小学堂-34】加币CAD
加拿大为全球第十大经济体，并同时为八大工业国组织G8成员，得利于地缘位置以及区域性自由贸易协定的推动，美国与加拿大经济往来密切，并为该国最大贸易伙伴并且出口比重85.2%。
加币会被归纳在外汇市场中的商品货币当中，主因在于加拿大拥有庞大位于西部的原油生产商以及位于东部的炼油厂，特别的是，由于东部炼油厂与西部产原油的产地相隔较远且运费成本高，因此东部炼油厂仍依赖进口原油炼制，且得利于输油管建置，加拿大对美输出原物料以原油及其加工产品为主，并且占出口比重18%。
除此之外加拿大农业亦发达，小麦、大豆、油菜籽、燕麦等作物亦为出口商品，并仍以美国为大宗，且占去总量60%。整体上不难发现加拿大与美国的经济依赖，以及美国对于原油需求的变化影响加拿大的出口贸易量程度，使得对于美国经济变化而言加币也经常是较先反应的非美货币。
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【APPFX外汇小学堂-33】新西兰元(纽币)NZD-2
新西兰的经济在传统上依赖第一产业的产品，如奶制品、羊毛、以及肉类出口，在1920-1930年代后期，奶制品出口占其出口总额高达35-45%之多。而由于英国对新西兰给予优惠市场准入，使得英国对新西兰初级产品出口而言至关重要，1955年新西兰出口便有65.3%依赖英国，而英国经济于1960年代陷入英国病衰退，也造成新西兰贸易表现转差。
1973年英国加入欧洲经济共同体后，新西兰与英国贸易量进一步走低，该年对英出口比重已下降至26.8%，使得当时新西兰人均GDP调整后的相对购买力表现呈现下滑。
1984年后新西兰政府进行经济结构调整，开始往工业化发展，但对比国际经济表现并不理想，自1984年往后十年间新西兰信用评级两次下降，对外债务翻倍，同时失业率由3.6%上升至11%，唯一较具备成效的部份在于通货膨胀以及政府预算赤字下降。
时至今日，新西兰除了具有充沛的水力发电与天然气储备，乳制品以及肉类仍是出口大宗，并且受惠于世界贸易组织的关税和贸易协定，第一级出口产品量增加，也使的原物料价格对新西兰元的影响力维持一定的相关性。
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【APPFX外汇小学堂-32】新西兰元(纽币)NZD-1
新西兰元(纽币)的诞生始于1840年，于此之前新西兰一直是使用英国、法国以及荷兰等国的货币作为通货交换。
但到了1934年新西兰才成立中央储备银行，直至1961年新西兰加入国际货币基金组织IMF后，才被规定新西兰磅对黄金的比值为2.4713克并与英镑挂钩。
1971年，美国实行浮动汇率制度后新西兰元改钉美元，直到了1973年第二次美元危机后，新西兰元才放起联系汇率制度并采取自由浮动，但这期间实际上新西兰联储银行仍对汇市倾向干预并每日制定美元汇率。
1983年8月，才达到浮动汇率制并于隔年底取消所有外汇管制。
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【APPFX外汇小学堂-31】澳币AUD
澳币2015年出口占国民生产毛额GDP比重为19.8%，当中原物料占出口比高达65%，尤其是铁矿砂以及煤炭，澳大利亚皆为全球第一大出口国。
直至2016年，澳大利亚铁矿砂出口总额为36.7万亿美元，占全球铁矿砂出口51.7%；煤炭则为28.4万亿美元，占全球煤炭出口比重为36%。除了铁矿石以及煤炭以外，澳洲同样出口铀矿、天然气、原油以及黄金等。
2018年，澳大利亚对外贸易总额（进口额加上出口额）占其GDP的40%以上，故然原物料价格报价与澳洲经济表现以及货币需求习习相关，过去澳币汇率走势便与CME铁矿砂期货价格呈现高度相关。
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【APPFX外汇小学堂-30】日圆的交易展望与市场关注焦点
而日圆过去一段时间由于日本高度仰赖对外贸易的经济体质，长期与日经指数呈现反向关系，又因过去25年以来长期套利交易的盛行，被称为渡边太太们的日本散户累积了大量套利交易的仓位，使得国际间当有风险事件发生时，往往第一个反应最为激烈的是日圆，其次才为黄金，最后当金融市场开始去杠杆时美元才取代避险商品的最后一棒。
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但以2022年至今以来，美��兑日元汇率已经升值至阪神大地震后的最高水平151.944，而1995年则为147.67，经济学者的普遍共识在于利差的表现以及货币供给量的差异为现阶段美日汇率的主要方向，且在国际商品消费经历疫情期间各过政府财政刺激带动的过度消费后，经济正常化使得国际贸易量缩减与国际观光旅游重新开放，是否能使日本经济增长在经常帐上取得良好的平衡则为日圆下一步走势的两大观察重点。
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简单来说由于日本央行为成熟经济体中唯一坚持维持量化宽松政策的央行，以至于在套利交易中日圆仍是最主要的负债端货币，使得国债利差仍为交易日圆中行情的主导者，一旦美日利差再度扩大，则日圆仍将面临贬值的压力；另一方面，商品消费降温以及企业资本支出转为保守，同时受乌俄战事影响国际能源价格上涨，对于仰赖国际贸易的日本来说同样备受冲击。
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一直以来，交易日圆的条件着重观察美日利差以及日本经常帐的表现，而衍生出来的避险性质也是建立于因利差存在与稳定货币政策方向而形成的套利交易因素。
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【APPFX外汇小学堂-29】无尽量化宽松政策推出，日圆重回历史性贬势
2012年安倍晋三上任日本首相，推动安倍经济学，采用扩张性货币政策实行量化宽松，透过货币供给量促使日圆贬值以及增加出口，使企业盈利增长并鼓励加薪，而货币供给量增加造成国内物价上涨的有利环境，试图将通货紧缩环境转为通货膨胀藉此改变消费者的物价预期与消费意愿。安倍晋三上台后将央行行长撤换为超宽松货币政策的坚定支持者黑田东彦，并计划将纸币的印刷量提升为原有量的两倍，另外将央行债券购买规模提升两倍水平，此外开始购置股票型ETF等，使得日经指数在当年随之大涨，美日汇率自此回到2008年次贷危机以前水平并始终维持在100以上。
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2022年随全球央行因乌俄战事引爆通胀问题而开始进入货币紧缩周期，各国央行调升基准利率并进行中央银行资产负债表调整，日本央行是主要经济体中唯一坚持实行货币宽松政策的中央银行，一来是因为日本通货膨胀率不如欧美经济体严峻，二来在于日本劳动市场以及经济结构与欧美相比虽然皆为先进国家，却有本质上的不同。
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自此日央推出带有殖利率曲线控制政策YCC的量化质化宽松QQE，将维持控制10年期日本公债殖利率于0%正负0.25%的水平，并更改购买股票ETF的框架，但仍维持12万亿日圆的购买上限。殖利率曲线控制政策的推出意味着当日本10年期公债殖利率达到目标水平时，日本央行将无限制购买10年期公债，货币供给量以及中央银行资产负债表随之增加。
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且该背景在于经历了2020年疫情后全球商品消费短期呈现过度消费，乌俄战争点燃了欧洲能源危机以及全球通货膨胀的火种，各国政府为应对通胀高升开始缩减资产负债表以及提升利率，促使国债收益率以及基准利率攀升，各国同天期公债与日本国债利差再度拉开，提供了有如1995年后套利交易的条件，使的日圆汇率再度出现大幅度贬值。
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而这当中最知名的案例恐怕是巴菲特的波克夏海瑟威通过发行60亿美元的日圆债券对冲外汇风险并且购买日本五大商社的股票，包含三井、伊藤忠、丸红、住友、三菱，透过负债货币大幅贬值以及日经指数维持强势表现，巴菲特两年的操作回报率约为65%，当中美元兑日圆升值了35%，也意味着作为负债端的日圆货币贬值便贡献了汇兑收益35%的负债减少。
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【2023新年快乐！】
新的一年来临，准备迎接全新的计画、全新的自己了吗？
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【APPFX外汇小学堂-28】金融海啸冲毁套利交易，东日本大地震终止日圆升势
美日的利差到了2008年出现变化，由于次贷危机席卷全球并重创华尔街，美国联准会FED将利率降至贴近于零的水平，并推出量化宽松政策。而利差缩窄失去套利交易的吸引力，使得日圆再度大幅度升值，美元兑日圆于1995年阪神大地震以来首度跌破100大关。
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实际上影响日圆走势的因素不外乎与利差交易以及贸易帐有关，更精确地来说是与外部经济体货币政策的差异以及贸易帐。
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2011年311东日本大地震引发海啸，日本产业链受损导致出口下滑，同时由于福岛核电站泄漏事故使得日本大部份核电站被迫关停，转向大量进口石化燃料重启火力发电来弥补电力缺口，进口增加与出口下滑造成日本持续超过30年的贸易顺差转为逆差，日圆升值的路径也就此告终。
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【APPFX外汇小学堂-27】阪神大地震震垮基准利率，套利交易兴起
而改变日圆近代的交易逻辑使之成为避险货币的转折点，恐怕在于1995年阪神大地震，阪神大地震造成日本超过1000亿美元的损失，且发生背景恰好位于90年代日本经济泡沫破灭，原本有机会恢复生机的日本经济再度遭到重创。
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日本货币政策始于1995年一直都保持贴近于零的水平，随美日利差以及��他经济体货币与日圆利差扩大，日圆的套利交易(Carry Trade)开始兴起。套利交易的设计逻辑架构在于日圆作为负债端被借出后，转为其他货币存入收益率较高的海外资产，例如美债、高收益债、或商品货币等。
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由于基准利率维持低水平，负债成本也相对低，而对于套利交易来说，担心在于全球经济风险增加改变投资目标的收益率，与作为负债成本端的日圆产生升值的变化造成还债成本上升，使得当国际金融市场产生系统性风险时往往第一个最为敏锐的避险商品为日圆。
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而主要原因在于套利交易为规避风险进行交易对象的卖出以及负债或借贷回补，简单来说，套利交易的「平仓」实际上为风险事件发生时日圆买盘的由来，也因此使得日圆具备避险货币的称号。而在1995年后大多数的时间里，日圆的汇率皆与美日利差成高度相关。
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【圣诞节快乐！】
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【APPFX外汇小学堂-26】广场协议推动日圆历史性升值，外部需求仍支撑贸易顺差
80年代后日本贸易帐常年保持顺差，但石油危机的落幕使得欧美国家开始将货币政策正常化，并对于国际贸易体制与汇率的关系以美国为首开始回头审视。1985年9月，美日英法德主要工业国家在纽约广场饭店��订广场协议，一致决议联合干预汇市，日圆以及德国马克大幅升值，以平衡过度高估的美元价格与偏向低估的日圆汇率。
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以对外贸易为主的日本受广场协议影响，日圆大幅升值使得日本产品的出口竞争力受到打击，经济出现短暂衰退，而为了防止日圆升值对全国经济带来的萧条，日本央行开始制定一系列宽松政策刺激经济增长。
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而在当时的全球背景下，美国以及欧洲维持经济增长并进入增速加快阶段，中国改革开放取得初步进展，整体外部经济体维持增长并需求强劲，使的日本工业产品仍在往后的十年期间保持较大的顺差。这期间日圆基准利率维持在2-6%间，利差并未显著出现改变，但受贸易顺差影响日圆整体仍维持升值方向波动。
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【APPFX外汇小学堂-25】利差扩大推动日圆贬值，对外贸易进入美好时光
本世纪近代以来，日圆的走势可谓是最具戏剧性，且交易逻辑各个阶段皆不同的货币。日本的经济特性高度仰赖出口，1960-1970年代日本经济高速发展，至1970年代日本已成为全球第二大经济体，并在家电市场以及汽车外销取得良好的成绩与全球市占率，当时日元汇率与日本的贸易帐呈现高度相关。
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接近80年代时全球第二次石油危机爆发，全球基准利率拉升以应对恶性通胀，当时尽管日本将基准利率拉升至9%的水准，但时任美联储主西沃克将美元基准利率拉升至日圆基准利率几乎两倍的水平，并维持长时间基准利率处于高位，使得美元指数在当时走出单边行情，全球资金流向美国，美元指数亦由89上涨至 151。
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于此背景下日本贸易帐仍保持顺差，受惠利率利差影响，日圆汇率相对偏低，也使的日本产品在全球具有价格竞争力，但也成为日后广场协议的序幕。
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【APPFX外汇小学堂-24】英镑的未来走势
综观英镑历史，不难发现英镑的风险一直与政治不稳定的风险有关。在1960年代后英国失去制造业龙头的角色，而在2008年金融风暴以及2016年脱欧后逐渐造成金融业衰弱。许多国际投行开始将欧洲总部移出英国转至法兰克福以及欧洲其他地区，尽管英国目前仍为境外美元以及离岸人民币重要的结算拆借中心，但长年下来政策决策的失误打击，已促使英镑在经济数据以及购买力平价上逐渐失去竞争力。
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由于英国与欧洲的经贸往来密切，同澳洲以及纽西兰一般，交易英镑时往往与欧元的汇率是交易员们参考的重点指标之一，尽管经历金融海啸以及脱欧风暴的考验，但英镑从未与欧元平价过。也因英国本身经济量体相对欧洲、美国、日本来的小，汇率波动一直是相对其他成熟经济体来的大。
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不过也鉴于英镑历史悠久，不少外汇市场投资人仍对其百年底韵存在兴趣，但相对的政治不稳定的风险，使的英镑也一直是国际投机客狙击的目标。2010年初期，市場一度盛傳，索羅斯的老搭檔著名投資家羅傑斯認為英鎊將要完結。雖然羅傑斯事後否認曾那樣嚴重地說過，但他確實認為英鎊將趨於跌跌不休，長期将倾向下跌。
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【APPFX外汇小学堂-23】金融风暴与脱欧
近年以来两度危机改变了英镑的体质以及市场对于英镑的投资信心，分别是08年次代风暴以及2016年6月脱欧公投。2007年随美国次贷风暴引发金融机构间的流动性问题，贵为欧洲金融中心的英国同时爆发挤兑风潮，位于纽卡斯尔的北岩银行向英格兰银行求助，消息传出后伴随各国对于金融风暴的担忧引发了挤兑，北岩银行当日遭存户提款10亿英镑现金，为英国150年来第一次发生银行挤兑。
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而随金融危机爆发并扩及全球，英国爆发银行危机，包括皇家苏格兰银行、劳埃德以及阿比银行皆申请向政府请求��资援助，使得英国政府前后总共向英国银行体系输血8500亿英镑，并使的英镑大幅度贬值造成欧元与英镑皆近平价的水准。
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尽管英国过去在1995年曾因银行内控问题爆发交易员过度杠杆导致百年巴林银行破产，但并未破坏金融身为欧洲金融重心的角色，且当时背景在全球经济增长的环境下英国具有相对2008年较佳的经济体质。但08年金融危机重创了英国金融业以及银行体系，直到2010年后欧洲主权债务危机爆发才再度促使欧洲资金流入英国。
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而近年来造成英镑最大的挑战在于2016年脱欧公投，尽管英国加入欧盟后维持使用英镑的决定并没有采行欧元，但英国与欧洲的经济往来紧密，脱离欧盟意味着人流以及物流将面临阻隔而失去流通的便利性。英国政府在2017年3月29日正式启动里斯本条约第50条脱离欧盟程序，并于2020年1月31日进入脱欧过渡期，最终于同年12月31日结束过渡期。
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期间无协议脱欧一直是困扰英国以及打击英镑的重要因素。因无协议脱欧意味着英国会立即脱离和欧盟的所有关系和联系，没有脱欧过渡期，双方公民的居住权也没有保障，海关重新检验进出口货物，通往英国的港口和陆路货运也需重新设立海关并造成短期贸易阻塞，但期间乐观的看法则认为英国仍能与其他更多的经济体签订自由贸易协议FTA。
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但不否认的是，英国脱欧的结果，造成了许多金融业以及制造业移出英国的情况发生，人员失去自由流动性意味着人才的流动受阻，虽然英国为此放宽移民政策，但也再次显露了英国过去历史上令人担忧的政治不稳定风险。
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【APPFX外汇小学堂-22】黑色星期三阴影
1992年9月16日英镑经历黑色星期三，以金融大鳄索罗斯为首的国际投机客看出欧洲汇率机制ERM架构下的英镑不可维持性，并且大举放空英镑并从英国金融体系中大额借出英镑，造成英镑流动性吃紧，在汇率以及借贷市场中都呈现高估并且紧缺的情况。
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英格兰银行投入270亿英镑阻止英镑货币市场失灵，具2005年公布的文件显示，当时英国政府总共损失34亿英镑，且被迫退出欧洲汇率机制ERM，并从此不再参与后续的欧洲货币一体化政策。
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但自黑色星期三后，英国国内生产总值恢复起色，并持续维持正增长直到2008年，财政赤字亦在1998年出现盈余，显示经济结构已经得到改善并脱离过去被称为英国病的经济体质。
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实际上黑色星期三事件也使的英国政府对于货币政策进行反思，英国自此不再使用汇率固定制度，并且了解利率政策仍需根据不同国情经济表现而定。英格兰银行成立独立的货币政策委员会并自主决定利率，将货币政策改为紧盯通货膨胀为主要目标。
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1992年时任英国财政部首席经济顾问的牛津大学经济学家艾伦爵士曾指出，黑色星期三给英国的教训促成了日后货币政策的先进以及弹性，「黑色星期三」应被称作「白色星期三」才对。
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【APPFX外汇小学堂-21】柴契尔夫人政权
1979年柴契尔夫人接任首相上台，强硬的手段以及拒绝妥协的立场一改过去英国一直以来政治不稳定的问题，采用货币紧缩抑制通胀以及国有企业私有化政策，并推行消减政府支出、税制改革、放松管制、削弱工会等政策，在体质上的调整确实提供了往后有利于英镑以及英国经济走出阴霾的条件。
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但柴契尔夫人上台并非一开始英镑就一切顺利的重获新生，1980年后英镑币值急剧下跌，并在1985年3月一度对美元来到1.03的历史低点，迫使英镑重回汇率挂钩的绑定制度，并与德国马克挂钩。
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但这也使的不同经济条件的背景下需采用相近的货币政策，德国由于当时通货膨胀率低，英国通货膨胀率高，而为求汇率稳定并且避免资金外逃，英国追随德国的低利率政策而恶化了国内的通货膨胀。
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直到东西德统一后，德国国内对于东德的经济发展推出诸多建设项目近而造成融资需求大幅增加，迫使德国央行避免投资浮滥以及经济过热开始调升利率。而为求汇率稳定，英国在1989年后也不得不跟随德国的脚步调升利率，尽管英国当时经济发展并没有需要加息的条件，但随利率的调升也阻碍了英国国内的经济增长。
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1990年英国按照1英镑兑换2.95德国马克的汇率参加欧洲汇率机制ERM，但ERM架构下英镑的购买力估值出现明显高估的现象，造成经济损伤以及货币政策管理困男的窘境。并且提供后来国际投机客针对英镑奇袭的机会。
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【APPFX外汇小学堂-20】英国病经济现象
1960年代后期英国发生俗称英国病经济现象，经济停滞、社会保险制度扩张、基干行业国有化，在经济停滞的背景下社会保障负担增加，同时税法问题使的国民工作机极度下降，劳资纠纷频传，社会整体陷入动荡，也使的英镑汇率在此期间基本上维持弱势。
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在1970年代，英国的所得税最高税率为83%，若加算附加税可达98%，过高的税率以及过度的社会保障，降低了工人的工作意愿以及生产积极度。而造成英国经济在二战后与欧洲国家发展不同调的主要因素在于政治不稳定，英国内阁首相在1945年至1977年这广泛的三十年期间，对国有化政策以及私有化政策反复不定，造成劳资纠纷频传，以及资本对实体经济和制造业的投资大幅度减少并转向流向海外形成资本帐赤字。此外社会保障制度「从摇篮到坟墓」造成财政赤字恶化，使的英国于1960-70年代被欧洲诸国称为欧洲病夫。
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1973年第一次石油危机爆发，英国通货膨胀率飙升至双位数百分比水平，国内失业率上升，原材料与工资高涨使的生产业下降，英镑也随之下跌，英国经济的结构性问题在全球经济恶化的背景下一一浮现。石油危机冲击后英国经济增长速度下滑，使得税收减少且财政赤字增加，国债余额飙升，促成1976年财政破产并向国际货币基金IMF申请融资纾困。
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在财政破产并申请纾困后，英国政府被迫削减财政支出并削减公务人员薪资，引爆1978年末至1979年初著名的「不满之冬」。实际上自1970年代初期英国各种罢工运动盛行，如1974年2月全国煤矿无限期罢工，到了1978年至1979年初公共服务部门工人开始罢工并扩及到医生护士、教职、市政清洁以及垃圾回收人员，甚至当时连卡车司机以及掘墓人等���葬职业都进行罢工，整体英国社会陷入瘫痪。
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